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曾道长人|对评级公司而言:这是最坏的时代 也是最好的时代

来源:作者:匿名 | 时间:2020-01-11 12:42:23

监管计划逐步取消发债对评级结果的依赖。确实是,评级公司藏在监管保护下,进行政策套利式的大锅饭时代即将结束。需要明确,行将取消的是发债对评级结果的要求,并不是取消评级。而取消具体级别的要求,由市场根据不同风险偏好选择投资门槛,这对评级结果的区分度合理化自然是利好。未来评级行业将迎来重新洗牌的态势。所以,我想说,于评级公司而言,这是个最坏的时代,也是个最好的时代。   

曾道长人|对评级公司而言:这是最坏的时代 也是最好的时代

曾道长人,监管计划逐步取消发债对评级结果的依赖。大家惊呼,评级公司的好日子已然不多了!作为从业人员的我们,是不是该收拾收拾赶紧准备转行,搜罗一下看看,什么烧烤啊、唱歌啊、作曲啊……还有多少被隐藏的特长可以作为糊口的手段。

对于这个政策走向,乐观如我的解读是偏积极的。确实是,评级公司藏在监管保护下,进行政策套利式的大锅饭时代即将结束。而这,在我看来则意味着评级行业的春天或许才刚刚开始。

需要明确,行将取消的是发债对评级结果的要求,并不是取消评级。是评出什么级别都能发债还是完全不评级也能发债?都有可能,但我判断政策的初衷是前者。这符合市场的预期以及良性发展。目前,外评机构备受诟病的就是级别区分度不够。而这很大程度上是因为AA的发债门槛要求。大家看到的都是评级机构如何“放水”,但是忽视了门槛背后,还有无数企业发债梦破碎在了AA-。而取消具体级别的要求,由市场根据不同风险偏好选择投资门槛,这对评级结果的区分度合理化自然是利好。

另外,你觉得监管护航下,评级公司的日子真的好过吗?我看未必。

监管保护下,评级行业核心竞争力是只发放不回收的牌照。人力密集型行业,分析师却是最微乎其微的影响因素,直接蜕变成劳动密集型行业。即使刚入职的毕业生立马就参与尽职调查撰写评级报告,即使资深分析师离职率一路飙升,即使内部管理一片混乱,即使市场争议不断……只要牌照在手……。

但你也别以为单靠牌照的行业竞争很容易。一个没有太大实质影响的符号,技术含量极低。曾经私下开玩笑,支个摊,准备三个章:AA、AA+、AAA,看一眼名字,再看一眼报表,盖章收钱,这就是简化版的评级公司盈利模式。只有牌照没有技术傍身,也就只能靠市场人员血拼去提升占有率。所谓“市场人员多喝的酒,就是分析人员少留的汗”。

而优胜劣汰接受市场检验,对行业的长期发展有极其正面的影响。没有核心技术,单靠市场人员刷脸带来市场占有率,级别恶性竞争愈演愈烈,评级行业如此发展下去只能自断生路。放开结果导向的监管,以过程为重点敦促评级公司提升技术水平,加强内部管理,真正接受市场的洗礼,对评级行业的发展,对我国金融系统的安全都是远远利大于弊的。

优胜劣汰利好下,行业的产能出清也是大概率事件。躺着靠牌照一劳永逸赚钱的时代一去不复返了,评级行业将迎来跑起来靠提升技术及服务赚钱的时代。未来评级行业将迎来重新洗牌的态势。竞争中,治理相对完善、技术稳步提升、服务意识强、发展愿景清晰的评级公司,有望得到市场认可,进一步提升占有率;而管理不善、技术停滞不前、服务意识弱,战略缺失的公司,则很有可能随着竞争逐步从市场中淡出。

所以,我想说,于评级公司而言,这是个最坏的时代,也是个最好的时代。关键是,你做好迎接挑战的准备了吗?

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